Pengaruh faktor keuangan dan makroekonomi terhadap perkembangan pasar sukuk di Indonesia periode 2020-2024

Chudory, Wildan Taupiqur Rahman (2026) Pengaruh faktor keuangan dan makroekonomi terhadap perkembangan pasar sukuk di Indonesia periode 2020-2024. Sarjana thesis, UIN Sunan Gunung Djati Bandung.

Preview	Text 1_cover.pdf Download (218kB) | Preview
Preview	Text 2_abstrak.pdf Download (239kB) | Preview
Preview	Text 3_skbebasplagiarsm.pdf Download (230kB) | Preview
Preview	Text 4_daftarisi.pdf Download (234kB) | Preview
Preview	Text 5_bab1.pdf Download (395kB) | Preview
	Text 6_bab2.pdf Restricted to Registered users only Download (332kB) | Request a copy
	Text 7_bab3.pdf Restricted to Registered users only Download (328kB) | Request a copy
	Text 8_bab4.pdf Restricted to Registered users only Download (1MB) | Request a copy
	Text 9_bab5.pdf Restricted to Registered users only Download (251kB) | Request a copy
	Text 10_daftarpustaka.pdf Restricted to Registered users only Download (218kB) | Request a copy
	Text 11_lampiran.pdf Restricted to Repository staff only Download (854kB) | Request a copy

Abstract

INDONESIA: Pasar sukuk di Indonesia memegang peranan strategis sebagai instrumen pembiayaan syariah dan pendalaman pasar keuangan nasional. Namun, perkembangannya masih dipengaruhi oleh berbagai dinamika faktor keuangan (pasar obligasi konvensional, sektor perbankan, dan pasar saham) serta faktor makroekonomi (inflasi dan nilai tukar rupiah). Meskipun terdapat tren peningkatan outstanding sukuk selama periode 2020–2024, respons pasar terhadap kondisi keuangan dan makroekonomi belum sepenuhnya terjelaskan secara empiris, sehingga menimbulkan research gap yang perlu diisi melalui analisis yang komprehensif pada masa pemulihan pascapandemi COVID-19. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh faktor keuangan dan makroekonomi secara parsial maupun simultan terhadap perkembangan pasar sukuk di Indonesia periode 2020–2024 yang diukur melalui nilai outstanding sukuk. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan desain time series. Data sekunder bulanan (60 observasi) diperoleh dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK), Badan Pusat Statistik (BPS), dan Bursa Efek Indonesia. Teknik analisis data meliputi uji stasioneritas, uji asumsi klasik, dan regresi linier berganda yang dilanjutkan dengan uji hipotesis parsial (t-test) serta simultan (F-test). Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan, variabel keuangan dan makroekonomi berpengaruh signifikan terhadap perkembangan pasar sukuk dengan nilai R² sebesar 92,08%. Secara parsial, outstanding obligasi konvensional berpengaruh positif dan signifikan, total kredit perbankan berpengaruh negatif dan signifikan, serta inflasi berpengaruh positif dan signifikan. Sementara itu, IHSG dan nilai tukar rupiah tidak berpengaruh signifikan. Temuan ini mengindikasikan adanya hubungan komplementaritas yang kuat antara pasar obligasi konvensional dengan sukuk, serta hubungan substitusi antara kredit perbankan dan sukuk. Penelitian ini memberikan implikasi penting bagi penguatan kebijakan pengembangan pasar sukuk nasional di tengah dinamika ekonomi. ENGLISH: The sukuk market in Indonesia plays a strategic role as a sharia financing instrument and in deepening the national financial market. However, its development remains influenced by various dynamics of financial factors (the conventional bond market, the banking sector, and the stock market) as well as macroeconomic factors (inflation and the rupiah exchange rate). Despite an increasing trend in outstanding sukuk during the 2020–2024 period, the market's response to financial and macroeconomic conditions has not been fully explained empirically, creating a research gap that needs to be addressed through a comprehensive analysis during the post-COVID-19 pandemic recovery period.This study aims to examine the partial and simultaneous effects of financial and macroeconomic factors on the development of the sukuk market in Indonesia for the 2020–2024 period, measured by the value of outstanding sukuk.This study employs a quantitative approach with a time-series design. Monthly secondary data (60 observations) were obtained from the Financial Services Authority (OJK), the Central Bureau of Statistics (BPS), and the Indonesia Stock Exchange. Data analysis techniques include stationarity tests, classic assumption tests, and multiple linear regression, followed by partial hypothesis testing (t-test) and simultaneous hypothesis testing (F-test).The results show that simultaneously, financial and macroeconomic variables have a significant effect on the development of the sukuk market with an $R^2$ value of 92.08%. Partially, outstanding conventional bonds have a positive and significant effect, total banking credit has a negative and significant effect, and inflation has a positive and significant effect. Meanwhile, the Jakarta Composite Index (JCI/IHSG) and the rupiah exchange rate do not have a significant effect. These findings indicate a strong complementarity relationship between the conventional bond market and sukuk, as well as a substitution relationship between banking credit and sukuk. This study provides important implications for strengthening policies to develop the national sukuk market amidst economic dynamics. ARABIC: تلعب سوق الصكوك في إندونيسيا دوراً استراتيجياً كأداة للتمويل الشرعي وتعميق السوق المالية الوطنية. ومع ذلك، لا يزال تطورها متأثراً بالديناميكيات المختلفة للعوامل المالية (سوق السندات التقليدية، والقطاع المصرفي، وسوق الأسهم) بالإضافة إلى العوامل الاقتصادية الكلية (التضخم وسعر صرف الروبية). على الرغم من وجود اتجاه تصاعدي في حجم الصكوك القائمة (outstanding sukuk) خلال الفترة 2020-2024، إلا أن استجابة السوق للظروف المالية والاقتصادية الكلية لم يتم تفسيرها بشكل كامل من الناحية التجريبية، مما خلق فجوة بحثية (research gap) تستدعي المعالجة من خلال تحليل شامل خلال فترة التعافي ما بعد جائحة كوفيد-19.تهدف هذه الدراسة إلى اختبار الأثر الجزئي والمتزامن للعوامل المالية والاقتصادية الكلية على تطور سوق الصكوك في إندونيسيا للفترة 2020-2024، والذي يقاس بقيمة الصكوك القائمة.تعتمد هذه الدراسة على المنهج الكمي بتصميم السلاسل الزمنية. تم الحصول على البيانات الثانوية الشهرية (60 مشاهدة) من هيئة الخدمات المالية (OJK)، والهيئة المركزية للإحصاء (BPS)، وبورصة إندونيسيا للأوراق المالية. وتتضمن تقنيات تحليل البيانات اختبارات الاستقرار (السكون)، واختبارات الفرضيات الكلاسيكية، والانحدار الخطي المتعدد، يليه اختبار الفرضيات الجزئي (t-test) والمتزامن (F-test).أظهرت نتائج الدراسة أن المتغيرات المالية والاقتصادية الكلية تؤثر بشكل متزامن ومعنوي على تطور سوق الصكوك بقيمة $R^2$ بلغت 92.08%. ومن الناحية الجزئية، تبين أن السندات التقليدية القائمة لها أثر إيجابي ومعنوي، وإجمالي الائتمان المصرفي له أثر سلبي ومعنوي، والتضخم له أثر إيجابي ومعنوي. وفي المقابل، لم يكن لمؤشر أسهم جاكرتا المركب (IHSG) وسعر صرف الروبية أثر معنوي. وتشير هذه النتائج إلى وجود علاقة تكاملية قوية بين سوق السندات التقليدية والصكوك، بالإضافة إلى وجود علاقة إحلالية (تبادلية) بين الائتمان المصرفي والصكوك. تقدم هذه الدراسة دلالات مهمة لتعزيز سياسات تطوير سوق الصكوك الوطنية في ظل الديناميكيات الاقتصادية المستمرة.

Actions (login required)

View Item